1、市场快评：

　　1月4日，在海外不利因素下，A股小幅低开后震荡回落，尾盘在权重股带领下跌幅有所收敛。截至收盘，wind全A收4484点，收跌0.74%，成交额缩小至6901亿元，北向资金盘中一度净流出75亿元，尾盘资金有所回流，全天净流出39亿元，个股涨跌比为1867：3236。申万一级行业多数收跌，煤炭（0.98%）、综合（0.90%）及家用电器（0.53%）等行业小幅收涨，食品饮料（-2.31%）、电力设备（-1.93%）及房地产（-1.88%）等行业跌幅较大，风格上价值风格相对强势。

　　消息面上，美联储12月会议纪要透露出对政策利率决策略偏审慎的态度，市场小幅下调了对美联储降息概率的预期。

　　2、ETF行情指南：

　　近期A50指数受到市场关注，指数涵盖了各个行业龙头公司，是国内核心资产代表。我们知道过去两年多的市场回调周期以机构重仓的高质量、大市值核心资产领跌为主，主要在于市场估值的均值回归，前一轮上行周期资金推动下的高估值在慢慢消化，而公募、北向资金等减量博弈下对核心资产表现也有所制约。

　　但长期看估值总是呈现周期性波动，树不会涨到天上，同样不会永远深埋，站在当前时间点，以MSCI全球各大市场为例，A50ETF（159601）市盈率仅有9.5倍，大幅低于各大海外市场指数，好公司到了非常便宜的地步，给了投资者以大幅折价买到好资产的机会。

　　当下市场的问题主要在于投资者风险偏好的周期性，如霍华德·马克思在《周期》中描述，下跌的环境导致投资者过度风险规避，对资产的要求变得更加苛刻，恐慌情绪会把悲观因素过分夸大，在非常有性价比的位置反而会更加谨慎，我们正处于这个阶段。

　　随着海外流动性宽松带动外资回流、国内经济逐渐复苏，两市盈利修复下，优质龙头有望短期修复，核心资产不论从胜率还是赔率角度，均已具备较高的投资价值。而从交易层面看，近期权重股开始相对占优，大部分持仓处于深度被套状态下抛压较小，存在短期估值向上修复的可能性。

　　3、ETF交易洞察：

　　今天市场结构基本与昨天一致，涨跌比也类似，新年前三天指数持续回落，市场表现和年前的反弹截然不同，科技成长板块快速回落拖累指数回调为主，红利风格短期有所表现，目前看红利的上涨力度开始逐渐衰减，而各成长赛道再次回到前期低点有一定支持。基于当下市场快速轮动的特征，市场风格有望再次迎来反转，后续大概率重回震荡格局。

　　昨晚美联储公布的2023年12月议息会议纪要降低了降息的含“鸽”量对市场带来扰动，美联储承认紧缩政策周期可能已经见顶，但没有确认是否转向、何时转向，短期的波动存在预期管理的需要，但长期视角美联储结束加息周期，市场的宏观交易逻辑将继续转向流动性改善，短期关注周五的非农就业报告。